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万达31亿美元借AMC“出海”

2012-05-22 点击:

万达集团董事长王健林表示,这次并购等于在全球给万达品牌做了一个大广告。万达集团将来还会在欧美等地大型院线进行并购,目标是在2020年,占据全球电影市场20%的市场份额。

因为成功收购全球排名第二的美国AMC影院公司,大连万达集团股份有限公司(下称“万达集团”)又一次站到“风口浪尖”上。

昨日,经过长达两年的谈判接洽,万达集团和美国AMC影院公司签署并购协议,并购总交易金额26亿美元,包括购买后者100%股权和承担债务两部分。万达同时承诺,并购后将投入不超过5亿美元运营资金。万达集团总共为此次交易支付31亿美元。


31亿美元使这家只在国内享有知名度的地产企业一夜之间打上“国际化”的印记,万达集团称,收购AMC公司后,该集团将成为全球规模最大的电影院线运营商。

“这是一家国际化战略发展的企业必然要走的一步,但至于是否互惠互利还是要拭目以待。”天使之翼影视投资公司总裁戢二卫在接受记者采访时表示。

为何能“蛇吞象”

作为排名世界第二的院线集团,美国AMC影院公司旗下共有346家影院,共计5028块银幕,远超过万达院线700块的银幕,是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司,去年年收入约为25亿美元。不过,由于美国电影市场总体增速的低迷,AMC影院公司过去几年一直在亏损,去年还亏损了8270万美元,主要原因是负债率太高。

对于这次收购,“其26亿美元中更多是要偿还债务的。”一位知情人士表示。

某院线人士指出,AMC作为美国老牌院线公司,旗下很多影院已经非常老旧,要吸引更多的票房收入,必须进行二次翻新,这需要大笔资金,加上AMC公司多年亏损,现金流很可能出现紧张,选择万达,更多的是想利用其补充资金。

“对于万达集团的此次收购,我认为是需要勇气和魄力的。”易凯资本有限公司的创始人兼首席执行官王冉认为。

“美国近几年的电影市场几乎是停滞不前的,零增长甚至是个位数的增长。”王冉表示。反之,中国的电影市场每年以35%的速度增长。

不过,由于票价上涨,北美票房收入仍保持在约106亿美元的水平上。

一位业内人士还表示,AMC上市计划今年已停滞,这也是万达集团最终能够与之达成协议的重要原因。

对此,万达集团董事长王健林表示,他特别看重此次并购带来的附加值,他称,这次并购等于在全球给万达品牌做了一个大广告。

而万达集团将来还会在欧美等地大型院线进行并购,目标是在2020年,占据全球电影市场20%的市场份额。

商业的考虑

尽管这次收购后盈利前景不被看好,但作为一个商人,王健林表示其所有商业行为第一考虑是盈利的问题。

“万达在影院业务上是尝到甜头的。”施雷鸣告诉记者,“影院的发展进而带动了万达商业地产的发展,形成了良性互动的模式。近期万达院线公司还出现在了证监会上市申请企业名单中。”

2010年上半年,万达集团开始与AMC公司股东及管理层洽谈并购事宜。今年3月,该项目信息报告取得国家发展和改革委员会的确认。双方签约之后,万达集团将完成中国政府有关部委相应审批,同时,该交易在取得美国政府相关机构审批后正式交割。

至于此次交易的具体内容,目前并无相关信息透露,不过,本报记者从一位专业人士处了解到,万达集团终与AMC签署协议,最大可能性的方式是美国资本市场目前最为流行的一种控股权转让,AMC五大原始股东分别为阿波罗投资基金、摩根大通投资基金、贝恩资本、凯雷、光谱投资基金等5家,“基本上控股基金进来五年,五年一换,阿波罗投资基金就是这样的私募基金。不上市的话,基金就会在期限内将控股权转让,再去寻找可以上市的企业或玩玩别的。”该专业人士告诉本报记者。

“AMC院线还是开创了院线的许多先河的,比如,它首推了多厅电影院。

五厅以下影院每名观众的平均营业收入是0.30美元,而五厅到九厅影院的平均营业收入是1.06美元,九厅以上的更高,由于AMC首先采用了这一低投入、高收益的经营结构而占了市场先机。

“其实,在美国的资本市场,负债率是很正常的,毕竟,院线本身就是重资产的,比如租金、买地、设备等等。” 戢二卫表示。

复旦大学文化产业研究专家朱春阳告诉记者,虽然万达2011年占全国院线市场份额的13.6%,但由于广电总局对市场垄断的限制,国内影视产业集中度并不高,在国家鼓励国内企业收购海外优良资产的政策推动下,万达要加速扩张只有“走出去”。

当然,并购AMC这样的公司,对于万达集团未来上市无疑是最有利的,比如有一个高的市盈率。

艺恩咨询分析师李强也向记者分析,万达集团也是在进行一次战略性的投资,也是在为上市做准备,并购成功,必将为万达院线国内IPO加码。

会增加推广国产片力度?

无论未来怎样,国内一些业内人士认为其大手笔是为“中国文化走出去”铺了渠道。

不过,在昨天的仪式上,王健林否认增加在北美推广国产片的力度。

王健林明确:双方协议正文及附件都没有涉及这个问题,万达集团目前没有这方面的计划。而国产片之所以卖得不好,不是发行渠道不畅的问题,还是内容“差一点”。

“如果我们能拍出《阿凡达》这样的电影,也早走出去了。”王健林表示。

事实上,多年来,国内影片海外发行一直处于困境。最成功的一部算是2001年,《卧虎藏龙》在北美获得超1亿美元的惊人票房。去年,在海外票房最高的一部影片才48万美元。

保利博纳影院业务负责人金波告诉记者,此前,国内影片海外发行更多依赖国外代理发行公司,如何发行,何时发行,发行投入力度多大全凭海外发行公司自己判断。

“如果海外发行公司不看好国产片,该片则可能很久无法进入主流院线放映。”

而万达收购AMC公司,则大大提高了国产影片在海外发行市场地位。一位院线公司负责人认为,虽然王健林一再强调,将尊重美国团队,不会在AMC强行推国产片,但是作为AMC的控股方,今后AMC必然会加强对国产片的重视力度,而万达也可以加强在影片发行市场的话语权,逼迫制片方做出一定的妥协。

李强也表示:“万达此举虽是从商业利益的角度出发并购AMC,但客观上的确有为国产电影提供一个相对便利的出口。”

但无论是什么电影,AMC放不放,最终还是由AMC的管理层决定:只有赚钱的电影他们才会买。否则应该不会。

事实上,并购之后,AMC的管理层和经营团队都不会有变化,万达已经与他们达成了长期聘用协议,以保证公司长期稳定运行。

并购后,万达会帮助AMC进行影院的升级改造、偿还债务。升级改造后的影院收入会平均增加20%。

“不过,对于未来,我们还是拭目以待吧!”白强表示。

                                                                                                                               来源:第一财经日报

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